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            生意社:4月銅價突破8萬 創下14年新高
            2024-04-29 09:19:11 來源:生意社

              一、走勢分析

              生意社監測數據顯示,4月初以來銅價震蕩上揚,價格突破8萬,創下14年新高。截止月末,月初銅價為72735元/噸,月末銅價上漲至80010元/噸,整體漲幅為10%,同比上漲18.65%。

              據生意社期現圖顯示,4月份銅期貨價格普遍高于現貨價格,主力合約是兩個月后的預期價格,未來銅價整體看空。

              據LME庫存顯示,4月份LME銅庫存先漲后跌,截止月末,LME銅庫存117500噸,較月初上漲4.98%。

              本月,銅價繼續攀升,一方面,供給端頻受擾動,引發對銅供給短缺的擔憂,另一方面,全球制造業復蘇和能源轉型推升了對銅的需求。

              宏觀方面:銅的“金融屬性”主要與美聯儲的加息、降息節奏息息相關,而在目前美國就業韌性十足和連續超預期通脹的背景下,市場對美聯儲降息預期產生極大的不確定性。美國3月CPI同比上漲3.5%,創2023年9月以來新高,核心CPI同比上漲3.8%,連續第三個月增速高于預期;美國3月PPI同比升2.1%,為2023年4月以來新高。連月升溫的通脹數據打擊了市場對美聯儲降息的預期,據CME美聯儲觀察顯示,今年首次降息的預計時間推遲到9月,且年內僅降息兩次。

              供應方面:4月份,銅礦擾動頻繁,其中,秘魯一條主要運輸路線上的道路封 鎖導致卡車交通停止,盡管目前尚未影響該國主要銅礦拉斯班巴斯(Las Bambas)的運營。淡水河谷在巴西的Sossego銅礦運營許可再次被暫停,或涉及銅精礦產量近7萬噸,約占全球銅精礦產量0.3%。1-3月我國累計陰極銅產量為293.9萬噸,同比增加6.9%。3月產量為98.1萬噸,同比+1.5%,環比+4.7%,當月開工率為79.66%,較上個月上升3.71pct。過剩的冶煉產能和相對緊縮的礦端供給,使得冶煉廠與礦企在加工費的博弈過程中處于劣勢,2024年以來,冶煉加工費大幅下滑,截至4月10日TC&RC 短單已跌至6美元/干噸,冶煉盈利已跌至-1487元/噸,是近10年以來最大虧損。受此影響,冶煉廠開始倡議減產,礦端短缺逐步向金屬端傳導。

              下游方面:家電表現超預期,24年3月空調產量3083.3萬臺,同比+13.2%,冰箱993.4萬臺,同比+13.2%;24年3月房屋竣工面積同比-20.7%;新能源汽車3月產量86.3萬輛,同比+86.2%;光伏1-3月累計產量12588.1萬千瓦時,累計同比+20.1%。需求房地產竣工大幅下滑,新能源、電器和電網投資增速尚可。摩根士丹利在最新報告中表示,隨著AI技術快速發展,銅需求將顯著增長,其中數據中心將成為銅需求新的增長點。進入4月,高價抑制需求,終端消費增長乏力。

              據生意社年度價格對比圖顯示,近五年,5月份銅價漲跌參半。

              綜合以上情況看,高盛此前預計,未來12個月內銅價將創下 12000美元/噸的歷史新高。銅價供應擾動頻繁,傳統需求萎縮,新型需求增長,還有新的AI需求預期,總體基本面向好。但目前銅庫存相對高、溢價正在消退,且期貨價格長期高于現貨價格,處于升水狀態,意味著市場預期供給會增加,高價位下游接貨也有一定阻礙,預計總體銅價仍較強,但漲勢或放緩。

              相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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